종근당 주가 주식 전망 - 기대되는 R&D 성과

종근당 주가 주식 전망 - 기대되는 R&D 성과

 

 

안녕하세요.

오늘은 코로나 치료제로 주목받았다가 현재는 소외받았지만 향후 R&D성과가 기대되는 '종근당'에 대해 알아보려고 합니다.

 

종근당

 

 

종근당은 2013년 11월 2일을 기점으로 투자사업부문을 담당하는 존속법인 (주)종근당홀딩스와 의약품사업부문을 담당하는 신설회사인 (주)종근당으로 인적분할되어 설립된 회사입니다.

 

신약 및 개량신약, 제네릭 의약품에 대한 우수한 개발능력을 보유하고 있으며, 연간 매출액 대비 10% 이상을 R&D에 투자하고 있습니다. 표적항암제, 자가면역질환 치료제 등 신약개발 임상이 진행중입니다.

 

 

 

 

지난 3월18일 식약처가 자문회의에서 나파벨탄 코로나19 치료제에 대한 3상을 통한 유효성 입증을 권고하면서 조건부 승인 불발로인해 3월17일 종가대비 -22%, 연초 주가대비 -35%가 하락하며 나파벨탄에 대한 실망감이 그대로 드러났습니다.

 

그리고 종근당은 다시 지난 4월 16일에 코로나 폐렴환자 600명을 대상으로 코로나19 치료제인 나파벨탄 다국가, 다기관 3상 승인을 받았습니다. 하지만 주가는 3%가 채 상승하지 않았습니다. 

 

하지만 이는 종근당의 주가에서 나파벨탄의 거품이 빠졌다는 뜻입니다.

때문에 현재 종근당은 제약회사중에서 거의 유일하게 가치주로 평가되고 있습니다.

향후 3상 성공 및 허가 승인 시 주가상승의 트리거가 될 확률이 높습니다.

 

 

 

현재 종근당에서 기대해볼만한 것은 높은 R&D투자입니다

보통 R&D 성과는 투자한 금액에 비례합니다. 

 

종근당은 매년 큰 폭으로 연구개발비를 증가시키고 있습니다.
2018년부터 매년 두 자릿수 증가하고 있는데 2020년의 경우에는 전년 대비 47.7%나 증가시키며 매출액 대비 경상연구개발비 비중은 11.1%를 기록하기도 했습니다.

 

이와 같은 증가세는 올해도 이어질 것으로 전망됩니다.

1분기 경상연구개발비는 전년 대비 43% 증가한 351억원으로 추정되고있으며, 비정상적으로 기저가 높았던4분기를 제외하면 매 분기 30% 가까운 증가가 예상됩니다.

 

작년 임상 2a상 결과발표를 기대했던 류마티스관절염 치료제인 CKD-506의 결과발표가 불발되면서 종근당의 파이프라인에 대한 기대감은 매우 떨어진 상태입니다.

 

비록 지금은 종근당의 R&D 파이프라인에 대한 기대감이 낮으나, 

종근당의 R&D 파이프라인은 예정대로 잘 진행되고 있습니다.  

 

 

CKD-510(HDAC6 저해제) 샤르코마르투스병 적응증으로 프랑스 1상 중으로 4분기 1상 데이터를 확인할 수 있을 것으로 전망되며, 연말 2상 진입이 예상됩니다.

CKD-702(EGFR x cMet) 이중항체 신약 1상 파트1 하반기 종료되고, 효능 일부를 확인할 수 있는 파트2 진행될 예정입니다. 

 

때문에 앞으로 2~3년 뒤에는 종근당의 파이프라인에 충분한 가치를 부여할 수 있을 것으로 예상이 됩니다.

 

 

 

종근당의 2020년 실적을 살펴보면

 

- 매출액 1조 3,030억원

- 영업이익 1,239억원

- 당기순이익 904억원

 

을 기록했습니다.

 

 

 

2021년 1분기 실적을 살펴보면

 

- 매출액 3,161억원(전년대비 +8%)

- 영업이익 302억원(전년대비 +16%)

 

로 전망되면서 매출액은 컨센서스 대비 -3%로 소폭 하회할 예저이지만, 영업이익은 -8%로 컨센서스를 웃돌 것으로 예상됩니다.

 

코로나로 인해 개인위생상태가 좋아지면서 폐렴구균 백신인 프리베나의 1분기 매출 44억원(전년대비 -70%) 감소하였으나, 상품 매출로 마진 낮을 것으로 추정돼 수익성 훼손에 큰 영향 없을 것으로 판단됩니다.

위식도역류질환 치료제 케이캡(P-CAB) 매출 238억원(전년대비 +83%) 등 증가가 매출 성장을 이끌 것으로 예상됩니다.

 

기초 연구 개발 확대되며 연구개발 비용 302억원(전년대비 +8%) 증가했지만, 코로나19로 인해 여전히 판관비가 효율적으로 집행되고 매출 증가에 따른 영업이익도 개선될 것으로 보여집니다.

 

 

 

종근당의 투자지표를 살펴보면

 

부채비율 71.56%

EPS 8,020원

BPS 48,589원

PER 17.77배

PBR 2.93배

ROE 17.88%

 

입니다. 투자지표를 보면 동종업계 대비 상당히 저평가된 상태입니다.

 

 

 

종근당의 주가는 나파벨탄의 기대감으로 큰폭으로 상승했다가 다시 실망감을 주면서 주가도 큰폭으로 하락한 상태입니다.

 

심지어 나파벨탄의 3상 승인 소식에도 주가는 큰 반응이 없었습니다.

그만큼 시장의 관심을 못받고 있는 지금이 오히려 좋은 매수타이밍이 아닐까란 생각이 듭니다.

 

이상으로 포스팅을 마치도록 하겠습니다.